嘉實(shí)基金：滬深300ETF期權(quán)進(jìn)一步詮釋滬深300指數(shù)投資價(jià)值

　　時(shí)隔四年，境內(nèi)股票期權(quán)市場再度迎來擴(kuò)容。據(jù)了解，12月23日將于深交所上市交易的嘉實(shí)滬深300(160706)ETF期權(quán)，不僅是首只深交所上市的ETF期權(quán)，也進(jìn)一步詮釋了滬深300指數(shù)所蘊(yùn)含的投資價(jià)值與市場意義。

　　從國際經(jīng)驗(yàn)看，交易所在上市新的股指期權(quán)時(shí)，通常會(huì)選擇廣為市場認(rèn)可和接受的基準(zhǔn)指數(shù)作為合約標(biāo)的物，滬深300指數(shù)便具有多重優(yōu)勢。首先是市場代表性好，滬深300指數(shù)成分覆蓋滬深兩個(gè)市場，其總市值占到了A股總市值的約60%，且行業(yè)分布均勻。其次是滬深300指數(shù)較為成熟，機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)可度高、市場基礎(chǔ)好，滬深300指數(shù)作為跨市場寬基指數(shù)具有更高的知名度和使用度，便于機(jī)構(gòu)投資者透明、高效地進(jìn)行跨市場投資和風(fēng)險(xiǎn)管理。第三是風(fēng)險(xiǎn)可控，滬深300指數(shù)個(gè)股與行業(yè)權(quán)重較為均衡，指數(shù)穩(wěn)定性高，抗操縱性強(qiáng)。

　　進(jìn)一步看，滬深300ETF期權(quán)又為投資者提供了精細(xì)化的投資工具：首先，滬深300ETF可以有效降低資產(chǎn)配置成本；其次，期權(quán)又為投資者提供了非對(duì)稱的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖功能；最后，期權(quán)豐富的交易策略有助于投資者通過把握市場波動(dòng)來掌握投資機(jī)會(huì)。因此，以標(biāo)的跟蹤基準(zhǔn)為滬深300指數(shù)的滬深300ETF期權(quán)，不僅能夠滿足投資者對(duì)滬深300指數(shù)的對(duì)沖和增強(qiáng)收益等需求，也更有助于A股市場的平穩(wěn)、健康發(fā)展，增強(qiáng)市場有效性、提高市場效率。

　　作為深交所首只上市的ETF期權(quán)標(biāo)的，嘉實(shí)滬深300ETF也是深交所首只滬深300ETF產(chǎn)品。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月16日，自2012年5月7日成立以來，該基金月度跟蹤偏離度均值僅為0.15%，且長期保持正偏，在同類產(chǎn)品中表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，目前嘉實(shí)滬深300ETF規(guī)模達(dá)246.50億元，已成為市場上跟蹤滬深300指數(shù)最大的ETF之一，同時(shí)也是深市規(guī)模最大的ETF產(chǎn)品；今年以來，該基金累計(jì)成交額達(dá)696.77億元，期間日均成交額為2.97億元，活躍度與流動(dòng)性均位居同類產(chǎn)品前列。

　　今年，深交所和中國結(jié)算聯(lián)合推出了新的深交所ETF交易和申購贖回機(jī)制，深交所跨市場ETF交易和申贖效率大幅提升，新機(jī)制下，嘉實(shí)滬深300ETF流動(dòng)性大幅增加，折溢價(jià)大幅收窄，將有助于降低期權(quán)交割風(fēng)險(xiǎn)。由于期權(quán)實(shí)物交割機(jī)制往往導(dǎo)致交割日附近產(chǎn)生大量交易需求，而嘉實(shí)滬深300ETF申贖效率的提升，有利于投資者吸收這些交易需求，不會(huì)對(duì)市場價(jià)格產(chǎn)生大幅沖擊，對(duì)期權(quán)行權(quán)投資者而言，一定程度上將降低市場波動(dòng)的不確定性，提升交易體驗(yàn)。

　　據(jù)了解，在多年的被動(dòng)投資運(yùn)作管理中，嘉實(shí)基金(博客,微博)積累了深厚經(jīng)驗(yàn)，指數(shù)產(chǎn)品布局日臻完善，過去11年里，嘉實(shí)基金指數(shù)團(tuán)隊(duì)及其管理產(chǎn)品累積獲得16座金牛獎(jiǎng)，成為業(yè)內(nèi)獲金牛獎(jiǎng)次數(shù)最多的指數(shù)投資團(tuán)隊(duì)之一。