20年大盤漲幅不到140% 嘉實(shí)泰和封轉(zhuǎn)開前后累計(jì)回報(bào)超29倍

　　面對今年來市場震蕩，不管是行業(yè)還是公司層面均呈現(xiàn)分化態(tài)勢。在行情分化中，越來越多的投資人意識(shí)到：炒股不如買基金，“與成功者為伍”是多么的重要。公募基金的確隱藏著許多悶聲為投資人賺錢的“真英雄”，關(guān)鍵是要有一雙善于發(fā)現(xiàn)的眼睛。其中嘉實(shí)泰和由嘉實(shí)首只封基“基金泰和”封轉(zhuǎn)開而來，曾在長達(dá)15年的封閉期中，收益翻了近十倍，封轉(zhuǎn)開以來續(xù)寫佳績，20多年累計(jì)收益超29倍，同期上證綜指漲幅還不到140%。

　　根據(jù)2014年基金中報(bào)披露數(shù)據(jù)，從1999年4月8日成立，基金泰和15年封閉期內(nèi)累計(jì)凈值上漲達(dá)926.78％，超越同期上證綜指漲幅856.70個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2019年12月4日，嘉實(shí)泰和自2014年4月4日封轉(zhuǎn)開以來累計(jì)回報(bào)已達(dá)192.23％，年化回報(bào)達(dá)20.80％，同類排名7/166；2019年來收益率達(dá)60.19％，位居同類前3％；疊加封閉期業(yè)績，20多年來（1999年4月8日到2019年12月4日）已累計(jì)回報(bào)超29倍，達(dá)2900.56%，同期上證綜指漲幅僅為139.52%。

　　目前嘉實(shí)泰和由嘉實(shí)基金(博客,微博)成長投資策略組投資總監(jiān)歸凱親自管理。歸凱擁有13年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)歷多輪牛熊市場考驗(yàn)，其在投資上是一位注重選股、淡化擇時(shí)的長期主義者，以追求長期業(yè)績卓越為目標(biāo)，避免短期大起大落；在選股上，主要是從商業(yè)模式、競爭優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)趨勢這三個(gè)更本質(zhì)、更長期的維度出發(fā)分析公司，立足長期，看長做短，在“雪道”足夠長的領(lǐng)域?qū)ふ液蒙�意和好公司，最終收獲時(shí)間的玫瑰。

　　操作策略表現(xiàn)為，以長期看好的戰(zhàn)略性資產(chǎn)為主，階段性成長的戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)為輔！努力賺業(yè)績成長的錢，較少參與風(fēng)格或主題輪動(dòng)；而且除非面臨系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，否則不做大的倉位操作，主要靠調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)來應(yīng)對市場風(fēng)格變化。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，自2016年3月10日歸凱接手管理嘉實(shí)泰和基金以來，截至2019年12月4日該產(chǎn)品凈值階段上漲63.53%，位居行業(yè)前10%；同期上證綜指僅上漲0.54%，而創(chuàng)業(yè)板指則下跌15.07%，業(yè)績超額回報(bào)明顯；從2016年2季報(bào)至2019年3季報(bào)期間，該產(chǎn)品平均持股倉位為91%，整體維持高倉位運(yùn)作。

　　在歸凱看來，近期持續(xù)震蕩調(diào)整的主因是經(jīng)濟(jì)下行壓力疊加顯著上升的CPI導(dǎo)致的，這一宏觀要素組合會(huì)讓部分投資者擔(dān)心出現(xiàn)滯漲風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)CPI在明年二季度后會(huì)逐步走低。因此，CPI在年底前后可能是壓力最大的階段，對市場預(yù)期還是會(huì)有所擾動(dòng)。但在國內(nèi)金融市場打破剛兌和房地產(chǎn)大周期見頂后，股票資產(chǎn)在各類資產(chǎn)中的吸引力顯著增強(qiáng)，所以中期維度還是非�？春霉善辟Y產(chǎn)的表現(xiàn)。