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中庚基金:2900點震蕩調整,自下而上挖掘結構性機會

2019-11-20 16:28:04 和訊基金 

  本周二,央行召開金融機構貨幣信貸形勢分析座談會,會議釋放了央行當前政策思路。中庚基金認為,由于豬肉價格屢創(chuàng)歷史新高,導致結構性通脹短期仍存,但并未惡化為全面通脹,不必過度解讀。當前政府再度顯現(xiàn)穩(wěn)增長的力度和政策空間,緩解對于通脹上行的擔憂。

  中庚基金同時表示,當前經濟處于底部,也是新老周期的過度階段,金融邊際將進一步寬松。同時,外圍環(huán)境緩和,不確定性下降。因此,本輪周期的底部正在不斷夯實,對未來持相對樂觀態(tài)度。貨幣政策方面,當前來看降準空間縮小,而LPR改革逐漸完善,未來特別是明年一二季度仍有望保持較為寬松的貨幣政策,以使得經濟保持L性,而非失速。估值方面,從大類資產角度看,與房產、債券等資產相比,權益類資產從風險和回報角度看均更具吸引力,中庚基金看好權益資產的邏輯并未實質改變。

  基于以上驅動市場波動關鍵因素的分析,中庚基金認為,未來出現(xiàn)大牛市的可能性較低,但投資機會和性價比更突出,有望延續(xù)慢牛格局。風格配置方面,核心資產等大盤風格由于前期急速上漲,當前估值較高、市值較大、風險較高,繼續(xù)上行的空間有限,而下行的風險在不斷加大。同時,目前核心資產和低估值中小盤股票的剪刀差已經達到極致較高位,中小盤風格的低估值價值股被錯誤定價過久,均值回歸概率不斷增大。

  后市操作思路上,中庚基金將繼續(xù)堅持低估值價值投資策略,自下而上挖掘結構性機會,精選具備獨立成長性、較低基本面風險、隱含回報率較高、低估值的行業(yè)和個股,開展布局配置。具體行業(yè)配置上,主要看好:醫(yī)藥行業(yè):包括醫(yī)藥流通、醫(yī)藥股中的消費股OTC以及原料藥等;科技行業(yè):計算機、電子制造、自動化以及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、先進制造業(yè)等;逆周期行業(yè):中游制造環(huán)節(jié)、電力公用事業(yè)、輕工、造紙、加工制造環(huán)節(jié)等;傳統(tǒng)行業(yè)中自身alpha比較強的部分公司:如化工、建筑建材以及細分行業(yè)中的龍頭。

  

(責任編輯:任剛 HF008)
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